Dólar Inicia Junio con Tendencia Alcista; Inversores Evalúan Futuro del Carry Trade

El comienzo de junio ha traído consigo una renovada presión sobre el tipo de cambio en Argentina, con el dólar mostrando un comportamiento alcista en sus diversas cotizaciones. Este escenario ha puesto a los inversores en alerta, quienes ahora evalúan la duración y conveniencia del fenómeno conocido como “carry trade”, una estrategia que hasta ahora permitía obtener ganancias en moneda extranjera manteniendo posiciones en pesos.

Presión Cambiaria y Reacción del Mercado

Durante los primeros cinco días de junio, el dólar mayorista experimentó un alza acumulada del 2,3%, mientras que el minorista también registró un incremento de $30 en las pizarras bancarias. Si bien el Banco Central ha intervenido para moderar estas subas, la tendencia alcista ha reavivado el debate sobre la sostenibilidad del carry trade. El viernes, el dólar mayorista cerró a $1.440,5, aún por debajo del techo de la banda de flotación establecida por la autoridad monetaria, mientras que el contado con liquidación superó los $1.511.

Analistas de GMA Capital señalan que una menor oferta oficial de cobertura en el mercado de dólar futuro, debido al cierre de posiciones por parte del Banco Central a finales del mes pasado, podría haber redirigido parte de la demanda hacia el mercado spot, contribuyendo así a la apreciación inicial de la divisa estadounidense. Adicionalmente, se observa una leve depreciación de monedas de la región frente al dólar, alineada con el peso argentino, y un aumento en la demanda por parte de los minoristas. La posibilidad de una mayor búsqueda de cobertura por parte de productores también es mencionada como un factor de presión.

Perspectivas para la Segunda Mitad del Año

La consultora Outlier advierte que el escenario de una posible suba del tipo de cambio se está consolidando, aunque la intervención del Banco Central sigue actuando como un freno. La próxima semana se perfila como crucial para determinar si la demanda se modera o si se mantiene la tendencia alcista.

El último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central proyecta que el tipo de cambio podría alcanzar los $1.658 a finales de año. Considerando que el dólar ha mostrado una baja acumulada desde enero y que la depreciación esperada para los próximos meses es del orden del 14%, existe un margen para que la divisa continúe su ascenso hasta diciembre.

Carry Trade: ¿Continuar o Dolarizar?

Las opiniones en el mercado financiero se dividen respecto a si es conveniente mantener las posiciones de carry trade o proceder a una dolarización de carteras.

Justina Gedikian, analista de Cohen, recomienda cerrar las posiciones de carry trade y rotar hacia instrumentos en “hard dollar”, particularmente la curva soberana. Argumenta que la liquidación del agro y el ingreso de deuda financiera, fuentes clave de oferta de divisas en el primer semestre, perderán impulso en la segunda mitad del año. Además, anticipa que la recuperación de la actividad económica podría presionar sobre la demanda importadora, en un contexto donde la dolarización de carteras se mantiene elevada.

Por otro lado, en Max Capital mantienen una postura de cautela pero ven margen para que la estrategia de carry trade continúe. Señalan que las ventas del agro estuvieron por debajo de lo esperado y que aún restan por liquidar más de US$4.000 millones en emisiones de deuda corporativa. Las exportaciones de energía y minería, además, siguen mostrando un desempeño sólido. A pesar de estas consideraciones, esperan que el tipo de cambio cierre el año entre $1.550 y $1.600, lo que hace que los niveles actuales cercanos a $1.450 sean atractivos para ingresar.

La consultora LCG, por su parte, asegura que el carry trade “sigue con vida”, ya que la tasa en pesos aún supera la expectativa de depreciación, aunque el diferencial se está estrechando. Explican que, si bien la expectativa de depreciación se mantiene en torno al 1,67% mensual hasta julio y alrededor del 2% mensual para los meses subsiguientes, esta cifra sigue siendo inferior a la tasa mensual pagada en pesos (1,84% TAMAR), lo que mantiene vigente la posibilidad de ganancias con el carry trade.

Datos clave

La evolución del tipo de cambio y la estrategia de carry trade son de vital importancia para los lectores de FootballGames10, ya que impactan directamente en la economía del país, las decisiones de inversión y el poder adquisitivo. Un dólar volátil y la incertidumbre sobre las estrategias de cobertura y ganancia en moneda extranjera afectan el contexto general en el que operan empresas, inversores y consumidores.

Fuente: Clarin Deportes – https://www.clarin.com/economia/dolar-empezo-junio-alza-inversores-preguntan-sigue-carry-trade_0_1BG1xD24pM.html